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A公司是上市公司，在我国多省都设立了子公司，经过多年的发展，现已成为集电视、空调、数码、生活家电等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合性企业集团，并逐步成为在全球具有竞争力和影响力的家电综合产品与服务供应商。摘取A公司近3年财务报告的部分数据，对A公司的财务状况和经营成果进行分析，资料如下。材料一：A公司2012-2013年财务状况及经营成果分别如表11-4和表11-5所示。

表11-4          A公司2012-2013年财务状况            单位：万元

表11-5              A公司2012-2013年经营成果

表11-6          A公司2012-2013年相关财务比率

 材料三：该公司所在行业相关指标平均值为：资产负债率为40%，已获利息保障倍数为3倍； 材料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元；董事王某建议改变之前的现金股利政策，以后不再发放现金股利。要求：(l）计算该公司2014年流动比率、资产负债率、已获利息保障倍数，总资产净利率。(2）计算该公司2014年权益乘数、销售净利率、总资产周转率、净资产收益率并验证杜邦分析体系。（注：为了简化计算，年度平均总资产由期末总资产来替代）(3）根据杜邦分析法来说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因。(4）结合该公司目前的偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。(5）假如你是该公司的财务经理，在2015年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩？


【正确答案】：解：(1）流动比率=l.20，资产负债率=0.62，已获利息保障倍数=2.4。(2） 权益乘数=2.63，销售净利率=0.026，总资产周转率=2.24，净资产收益率=0.15。验证：由净资产收益率=总资产周转率×销售净利率×权益乘数可以得出。(3）提示思路：①该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降；②总资产周转率也在下降，原因是平均收现期延长和存货周转率下降；③销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降。(4）不合理。公司目前的资产负债率已经远超过行业平均资产负债率，且公司的已获利息保障倍数小于行业平均利息保降倍数3，可见该公司偿债能力较差。如果再增发债券筹资，会进一步降低企业的偿债能力，加大企业的财务风险。(5)提示思路：从扩大销售、降低存货、降低应收账款、降低进货成本等角度来考虑。