表11-3 相关数据 单位：万元
项目 | 2013年 | 2014年 | 项目 | 2013年 | 2014年 |
营业收入 | 280 | 350 | 资产总额 | 128 | 198 |
营业成本 | 108 | 120 | 其中：固定资产 | 59 | 78 |
管理费用 | 87 | 108 | 现金 | 21 | 39 |
财务费用 | 34 | 55 | 应收账款 | 8 | 14 |
销售费用 | 11 | 15 | 存货 | 40 | 67 |
营业利润 | 40 | 52 | 负债总额 | 55 | 88 |
净利润 | 30 | 41 |
【正确答案】：解：(1)A公司相关数据计算如表11-8所示。
表11-8 A公司相关数据计算表
财务比率 | 2013年 | 2014年 |
销售净利率 | 30/280=10.71% | 41/350=11.7% |
资产周转率 | 280/128=2.19 | 350/198=1.77 |
资产负债率 | 55/128=42.97% | 88/198=44.44% |
权益乘数 | 1/（1-42.97%）=1.75 | 1/（1-44.44%）=1.8 |
2013年净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=10.71%×2.19×l.75=41.05%2014年净资产收益率=11.71%×l.77×l.8=37.31%该企业2014年的净资产收益率比2013年降低了3.74%。 (2）分析如下。①销售净利率增加了l％。主要因为2013年的营业收入毛利率和营业费用利润率都比2014年提高了。2013年营业收入毛利率=营业毛利/营业收入=（280-108）/280=61.43%2014年营业收入毛利率=(350-120）/350=65.71%2013年营业费用利润率=营业利润/营业费用=40/（108+87+34+11)=16.67%2014年营业费用利润率＝52/(l20+108+55+15)=17.45%②资产周转率降低了0.42。主要是由于2014年存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率的下降。2013年存货周转率=108/40=2.7；2014年存货周转率=120/67=l.792013年应收账款周转率=280/8=35；2014年应收账款周转率=350/14=252013年固定资产周转率=280/59=4.7；2014年固定资产周转率=350/78=4.49③权益乘数增加了0.05，主要是因为资产负债率有所提高，虽然带来了较多的财务杠杆利益，但也带来了一定的财务风险。
综合以上情况，虽然销售净利率和权益乘数都有所增加，但二者增加的幅度小于资产周转率下降的幅度，因此该企业2014年的净资产收益率比2013年有所降低。