某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元。目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33％，有两种筹资方案：方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，假设公司其他条件不变。方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料，(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。(2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
【正确答案】：(1)目前资金结构为：长期借款40％，普通股60％
借款成本=10％(1-33％)=6·7％
普通股成本=2(1+5％)÷20+5％=15．5％
加权平均资金成本=6·7％×40％+15．5％×60％=11．98％
(2)方案1：原借款成本=10％(1-33％)=6·7％
新借款成本=12％(1-33％)=8．04％
普通股成本=2(1+5％)÷20+5％=15．5％
增加借款筹资方案的加权平均资金成本=6·7％×(800／2100)+8．04％×(100／2100)+15．5％×(1200／2100)=11．8％
方案2：原借款成本=10％(1-33％)=6·7％
普通股资金成本=[2×(1+5％)]／25+5％=13．4％
增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=6·7％×(800／2100)+13．4％×(1200+100)／2100=10．85％
通过比较最终该公司应选择普通股筹资。
