中航油的金融衍生工具投机
中国航油(新加坡)股份有限公司(简称中航油)是中国航油集团的海外控股公司，是新加坡交易所主板挂牌企业。中航油于2004年由于石油衍生品交易导致5.54亿美元的亏损，被迫于2004年11月30日向新加坡高等法院中请债务重组。而之前，中航油曾被评为2004年新加坡最具透明度的上市公司。中航油有成立风险委员会，还曾聘请安永会计师事务所编制了公司的《风险管理手册》和《财务管理手册》。风险管理手册明确规定，损失超过500万美元，必须报告董事会。经国家有关部门批准，中航油自2003年开始做油品套期保值业务。但总裁陈久霖擅自扩大业务范围，从事石油衍生品期权交易，一直未向中国航油集团公司报告，中国航油集团公司也没有发现。陈久霖一直独立于中国航油集团公司班子的领导之外，集团公司派出的财务经理两次被换，集团公司却没有约束办法。
陈久霖和日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克菜银行、新加坡发展银行及新加坡麦戈利银行等在期货交易场外，签订了合同。陈久霖买了“看跌”期权，赌注每桶38美元，但是没想到国际油价一路攀升。中航油从事石油期权交易从最初的200万桶发展到出事时的5200万桶，致使中航油在清算时造成账面实际损失和潜在损失总计约5.54亿美元。
2005年6月3日，普华永道发布了有关中航油巨额亏损的最终调查报告。报告认为以下因素单独或共同造成了公司在期权投机交易上受到损失：(1)后来被证明从2003年3季度开始的对油价走势错误的判断；(2)不想在2004年披露损失；(3)没有按照行业标准对期权仓位进行估值；(4)没有正确地在公司的财务报表上记录期权组合的价值；(5)缺乏针对期权交易的适当的及严格的风险管理规定；(6)公司管理层有意违反本应该遵守的风险管理规定；(7)整个董事会，尤其是审计委员会，就公司投机衍生品交易的风险管理和控制未能完全履行各自的职责。
要求：(1)对案例进行简评并说明投机失败的原因。
(2)该案例说明了哪些内部控制问题?
【正确答案】：案例简评：
(1)中航油从事场外石油期权投机是我国政府明令禁止的。中航油事件最突出表现在“管理层凌驾”，导致监控机制的失效；直接抵触了内部控制的经营合规性目标和报告可靠性目标。其违规之处有三点：一是做了国家明令禁止不许做的事；二是场外交易；三是超过了现货交易总量。其报告不可靠表现在：从事期权场外交易没有在财务报告上披露，也没有直接向母公司汇报。
引发原因：投机心理、监管不到位、关键人士的道德风险，是引发金融工具投机风险的重要原因。
(2)说明问题：
虽然我国政府多次强调国有企业金融衍生工具交易仅限于套期保值，但是国有企业利用金融衍生工具进行投机的行为屡有发生；核心原因还是投机心理和缺乏监管。因此，为降低国有企业金融工具投机风险，一定要加强金融工具投资的监管和相关业务操作的内部控制：
①企业内部控制建设促进促进市场经济与盈利模式转换；
②企业内部控制建设有助于维护市场经济秩序；
③企业内部控制建设是我国企业适应经济全球化的需要。
