某公司决定开发一种新产品，经估计，该产品生命周期为10年，需要投资设备总额450000元，预计设备净残值为50000元，按照直线折旧法计提折旧，项目需垫支流动资金20000元。项目运营期内每年现金收入120000元，每年付现成本为30000元。
假定企业对该项目要求的必要报酬率为10%，所得税税率为25%，请计算该项目的净现值和内部报酬率。
要求：保留到小数后两位。
提示：PVIF（下标10%，10）=0.3855，PVIF
A（下标10%，9）=5.7590，PVIF
A（下标10%，10）=6.1446，PVIF
A（下标12%，10）=5.6502，PVIF（下标12%，10）=0.3220。
【正确答案】：（1）项目各年现金流的计算如下：
设备折旧=（450000-50000）/10=40000（元）
第0年现金净流量=-450000-20000=-470000（元）
第1年现金净流量=（120000-30000-40000）×（1-25%）+40000
=77500（元）
第2年至第9年现金净流量与第1年相同，均为77500元。
第10年现金净流量=77500+20000+50000=147500（元）
（2）计算净现值和内部报酬率
本题可以使用9年年金现值系数也可以使用10年年金现值系数，注意第10年现金流的处理。
①使用10年年金现值系数。
净现值（NPV）=-470000+77500×6.1446+70000×0.3855
=33191.5（元）
或②使用9年年金系数
净现值（NPV）=-470000+77500×5.7590+147500×0.3855
=33183.75（元）
（说明：系数计算误差）利用内插法计算内部报酬率过程如下：
当折现率=12%时，
净现值（NPV）=-470000+77500×5.6502+70000×0.3220
=-9569.5（元）
于是，内部报酬率介于10%和12%之间，其计算过程如下：
（33191.5+9569.5）/（10%-12%）=（33191.5-0）/（10%-i）
或者i=10%+33191.5+42761×2%
i=11.55%。
计算内部报酬率时也可使用折现率11%和12%测试。如计算结果与11.55%存一定偏差，属正常现象，也算正确答案。
