假定某公司目前拟购置一台设备，价格为1 20000元。该设备可用6年，使用期满有残值6000元。使用该项自动化设备可为企业每年增加净利13000元，同时按直线法计提折旧。假设该公司的资金成本为14%。要求：（1）采用净现值法、内部报酬率法、回收期法三种方法评价此购置方案是否可行。（2）比较上述三种评价方法的利弊。
【正确答案】：(1)①净现值法每年的现金净流量=净利+折旧=13 000+120000-6000/6=32 000(元)每年的NCF=32 000×(P/A，1 4%，6)=32 000×3.889=124 448(元)设备残值的现值=6 000X(P/F，14%，6)=6 000X 0.456=2 736(元)该投资的净现值=未来报酬的总现值一原投资额=(124 448+2 736)一120 000=7184元由于该项投资的净现值是正数，即该项投资的未来报酬的总现值超过原投资额，故该方案是可行的。②内部报酬率法该项投资的年金现值系数=初始投资额/平均每年的NCF=120000/(32000+6000/6)=3.636查1元年金现值表，在6期与3.636相邻近的折现率为16%与18%，现采用内插法：X/2=0.049/0.187X=2x0.049/0.187=0.52该项投资的内部报酬率=16%+0.52%=16.52%由于该项投资的内部报酬率(16.52%)高于资金成本(14%)，故该方案是可行的。③回收期法该项投资的回收期=初始投资额/平均每年的NcF=120000/32000+(6000/6)=3.64年，由于该项投资在3.64年内即可收回全部投资.所冒风险很小，故该方案是可行的。(2)用回收期这个指标来全面衡量投资鼓果，其优点是易于计算和理解.并可促使企业尽快收回投资。其不足之处，一是未考虑货币的时间价值，二是未考虑偿还投资以后还可以获得的收益。净现值法虽然考虑了时间价值因素对未来不同时期现金流人量的影响，使有关方案的现金流入同现金流出具有可比性，但是，如果不同投资方案的原始投资额不同，净现值这个指标实际上就没有可比性了。内部报酬率法，是属于动态分析法，对投资项目形成的现金流量按货币时间价值进行统一换算，较前两种方法的优越之处在于它可以指出各个投资方案本身可以达到的具体投资收益率。但它有一个严重的缺陷，即对于非常规方案，可能计算出多个内部收益率，内部报酬率法的常规经济意义将失效。
