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某项目初期(第1年年初)固定资产投资为100万元，投产年年初需流动资金20万元。该项目从第3年初投产并达产运行。若项目每年可获得销售收入为50万元，每年需经营费用25万元，项目服务年限为10年，届时净残值为20万元，并将回收全部流动资金。(假设基准收益率I_c=10％)
要求：(1)做出现金流量图；
(2)计算净现值；
(3)计算内部收益率。
【正确答案】：

(1)第一年年初100万元固定资产投资,现金流出-100万元

第三年年初即第二年年末流动资金投入-20万元

第三年年末-第十一年年末,现金流入为50-25=25万元

第十二年现金流入为50-25+20+20=65万元;(3分)

所以根据以上分析可以画出现金流量图如下:

（2）

NPV=-100+[25×(p/a,10%,9)-20]×(p/f,10%,2)+65×(p/f,10%,12);(2分)

=23.16万元>0;(2分)

(3)由(2)结果可知IRR>10%,

当取I_c=12%时,NPV=-100+[25×(p/a,12%,9)-20]×(p/f,12%,2)+65×(p/f,12%,12)

=6.925万元>0(2分)

故可知IRR>12%

则可取I_c=14%,同理可在NPV=-6.77万元则可知IRR分)

由内插法得:

（2分）