如何对未来利率水平进行测算?
【正确答案】：对未来利率水平进行测算，这必须分析利率的构成。一般而言，资金的利率由三部分内容组成：纯利润、通货膨胀补偿率和风险报酬率。其中风险报酬率又分为违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率三种。 (1)纯利率。是指没有风险和通货膨胀情况下的供求均衡点利率。精确地测定纯利率是非常困难的，在实际工作中，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表纯利率。 (2)通货膨胀补偿率。资金的供应者在通货膨胀情况下，必然要求提高利率水平以补偿其购买力的损失。所以无风险证券的利率，除纯利率之外还应加上通货膨胀补偿率，以补偿因通货膨胀而遭受的损失。 (3)违约风险报酬率。违约风险是指借款人因无法按期支付利息或偿还本金，而给贷款人或投资者带来的风险。违约风险反映着借款人按期支付本金和利息的信用程度。为了弥补违约风险可能带来的损失，必须提高利率(增加一个违约风险报酬率)，否则，贷款人就不会进行放款，借款人也无法借到资金。国库券、公债等证券由政府发行，违约风险接近于零，其违约风险报酬率水平一般也很低。而企业债券则视企业信用程度不同分为许多等级，信誉越好，违约风险越低，违约风险报酬率水平也越低；信誉不好，违约风险高，违约风险报酬率水平自然也高。 (4)流动性风险报酬率。流动性，也称变现性，是指某项资产迅速转化为现金的可能性。政府债券、知名大公司的证券能迅速转化为现金，变现能力强，所以流动性风险小；而一些不知名的中小企业发行的债券，变现能力差，流动性风险则较大。一般而言，在其他因素相同的情况下，流动性风险小与流动性风险大的证券利率差距介于1％～2％之间，这就是所谓的流动性风险报酬率。 (5)期限风险报酬率。一项负债，期限越长，债权人承受的不确定因素就越多，承担的风险也越大。为了弥补这种风险而增加的利率水平，就叫做期限风险报酬率。综上所述，影响某一特定借款或投资利率的因素主要有以上五个方面，只要能合理预测上述因素，便能比较合理地测算未来的利率水平。
