2010年初，A公司根据今年的经营态势提出调整资本结构的意向，为此公司财务部拟定甲、乙两种调整方案，调整后公司的资本结构如下表所示：
要求：
（1）计算两个方案的债务资本成本；
（2）分别计算两个方案的财务杠杆系数：
（3）分别计算两个方案的净资产收益率：
（4）根据净资产收益率选择调整方案。
（计算结果保留小数点后两位）
【正确答案】：
（1）两个方案的债务资本成本=利息×（1-所得税率）＝10%×（1-25%）（1分）=7.5%（1分）
（2）财务杠杆系数公式：
式中，DFL为财务杠杆系数；EBIT为息税前利润；I为债券或借款利息；L为租赁费；d为优先股股利；T为所得税税率。
①甲方案的财务杠杆系数=50÷（50-50×10%-0-0）=1.11（1分）
②乙方案的财务杠杆系数=50÷（5-100×10%-0-0）=1.25（1分）
（3）净利润＝利润总额×（1-所得税率）=（息税前利润-利息费用）×（1-所得税率）
净资产收益率＝净利润÷所有者权益平均余额×100%
①甲方案的净资产收益率=[（50-50×10%）×（1-25%）]/150×100%（1分）=22.5%（1分）
②乙方案的净资产收益率=[（50-100×10%）×（1-25%）]/100×100%（1分）=30%（1分）
（4）由于乙方案净资产收益率高于甲方案净资产收益率，故选择乙方案。（2分）