某工业项目需要原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，(全部为贷款，年利率为10%,货款期限为6年)，开办费投资30万元，流动資金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息30万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年年末投入。该项目寿命期为10年,固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值;开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元;流动资金于终结点一次收回。 要求:计算项目计算期各年的净现金流量和包括建设期的投资回收期。
【正确答案】：由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的,所以建 设期净现金流量为 NCF0=-(100+30)/2=-65(万元) NCF1=-(100+10)/2=-65(万元) NCF2=-20(万元) 项目计算期n=2+10=12(年) 固定资产原值=100+30=130(万元) 生产经营期前4年每年贷款利息=100×10%=10(万元) 经营期前5年每年开办费摊销额=30/5=6(万元) 投产后每年利润分别为10,15,20,…,55万元 终结点回收额=10+20=30(万元) 根据经营期净现金流量的公式: 经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额,得 NCF3=10+12+10+6=38(万元) NCF4=15+12+10+6=43(万元) NCF5=20+12+10+6=48(万元) NCF6=25+12+10+6=53(万元) NCF7=30+12+6=48(万元) NCF8=35+12=47(万元) NCF9=40+12=52(万元) NCF10=45+12=57(万元) NCF11=50+12=62(万元) NCF12=55+12+30=97(万元) 项目的原始总投资=150万元,在项计算期第5年的累计净现金流量=-21(万元),项目计算期第6年的累计净现金流量=32(万元),所以包括建设期的静态投资回收期=5+21/53=5.40(年)。
