（案例分析题）H公司是一家上市公司，为了提高产品竞争力，拟对关键设备进行技术改造，为此，召开技术改造项目讨论会。相关部门负责人发言要点如下:项目部经理:设备技术改造采用国际先进技术，预计一次性投资6000万元。项目的必要报酬率为6%,专业咨询机构估计项目运营后的内含报酬率为10%，所以该项目可行。财务部经理:技术改造项目需要进行外部融资。公司当前资产负债率为40%，行业平均资产负债率为65%;考虑到目前股票市场处于低谷，股票价格普遍较低，建议采用债务融资，债务融资后公司的资产负债率为60%。同时，为了保留更多的现金用于投资,公司股利分配采用每10股送3股的方式.结合案例材料，回答下列问题:(1) 判断项目部经理的观点是否正确，并说明理由。(5分)(2) 判断财务部经理的债务融资建议是否合理，并说明理由。(5分)(3) 指出财务部经理所建议的股利支付方式，并说明其优点。(5 分)
【正确答案】：(1)答：项目部经历的观点正确。因为内含报酬率是项目现金流入的现值等于现金流出现值的折现率，要求的最低报酬率为项目资本成本，是计算净现值时使用的折现率。内含报酬率大于投资项目要求的最低报酬率，则项目净现值大于0，项目投资可行。此案例中，技术改造采用国际先进技术后项目的必要报酬率为6%,专业咨询机构估计项目运营后的内含报酬率为10%，内含报酬率大于投资项目要求的最低报酬率，所以该项目可行。(2)答：财务部经理的建议合理；一般认为，一个公司的资产负债率的适宜水平在40%~60%，而该公司在债务融资后的资产负债率为60%在适宜范围内，且低于行业平均资产负债率为65%，这表明公司偿债能力强，财务风险相对低，所以采用债务融资是合理的。(3)答：财务部经理所建议的股利支付方式是股票股利支付方式。优点：1.节约公司现金 2.降低每股市价，促进股票的交易和流通 3.日后公司要发行新股票时，则可以降低发行价格，有利于吸引投资者 4.传递公司未来发展前景的良好信息，增强投资者的信心 5.股票股利在降低每股市价的时候会吸引更多的投资者成为公司的股东，从而使公司股权更为分散，这样就能防止其他公司恶意控制。
