互联网巨头美国在线与传媒巨人时代华纳在2000年1月10日宣布了合并计划。合 并后的新公司命名为“美国在线时代华纳公司”(AOL，Time warner)，被媒体称为全球第 一家面向互联网世纪的综合性大众传播及通信心司。合并方式是采取接股方式(即股票 对价方式)的新设合并。根据双方董事会批准的合并条款，时代华纳公司的股东将按1：1.5 的比率置换新公司的股票，美国在线的股东的换股比率为1：1。合并后原美国在线的股东将持有新公司55%的股票，原时代华纳公司的股东将拥有新公司45%的股票。美国在线 当前市值为1 640亿美元，时代华纳970亿美元。对美国在线而言，合并对其股票的估值 实际上仅是市场价格的75%。而时代华纳在这次合并中的价格已达到了l 500亿美元，远 远超过其合并前的市值。美国在线和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并 购案。结合案例，回答下列问题：(1)何谓股票对价方式，它的优缺点有哪些?(2)主并公司选择目标公司时应遵循哪些标准?(3)以上案例给你的启示是什么?
(1)股票对价方式指主并公司通过增发新股换取 目标公司的股权的价格支付方式。 优点：可以避免大量流出现金;购并后能够保 持良好的现金支付能力，减少财务风险。 缺点：可能会稀释主并公司原有的股权控制 结构与每股收益水平;倘若主并公司原有资 本结构比较脆弱，极易导致被购并;若无法掌 握控制权，就无法取得购并整合后的综合效 应;不适台非上市公司应用。(2)主并公司选择目标公可时应遵循的标准有。 ①收购目标公司成本较低。 ②目标公司环境优越。 ③目标公司与主并公司经营范围相似，购并 后有利于增强主并公司的核心竞争力。 ④目标公司具有较大的发展潜力。(3)启示： ①购并目标公司应以增强主并公司的核心竞争力为前提。 ②购并公司应选择恰当的时机进行低成本 收购。 ③股票对价方式进行收购可以避免大量现金 流出，是一种高效的方式。