A公司于2013年1月1日发行新债券，面值1000元，票面利率为10％，10年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。在公司决定发行债券时，认为10％的利率是合理的。要求：
(1)计算如果到债券正式发行时，市场利率有较大幅度的变化，达到12％时的债券发行价格。
(2)计算如果到债券正式发行时，市场利率保持不变时的债券发行价格。
(3)计算如果到债券正式发行时，市场利率有较大幅度的下降，达到8％时的债券发行价格。
【正确答案】：解： (1)此时，应该采用折价发行。 债券的发行价格=1000 ×(P／F，1 2％，10)+1000 × 10％×(P／A，12％，10) =1000×0．322+100×5．6502 =887．02(元) 也就是说，公司按照887．02元的价格出售债券，投资者按此价格购买债券，可获得12％的报酬率。 (2)此时，应该采用平价发行。 债券的发行价格=1000 ×(P／F，10％,10)+1000 × 10％×(P／A，10×,10) =1000×0．3855+100×6．1446 ≈1 000(元) (3)此时，应该采用溢价发行。 债券的发行价格=1000×(P／F，8％，10)+1000×10％×(P／A，8％10) =1000×0．4632+100×6．7101 =1134．21(元) 也就是说，投资者按照1134．21元的价格购入A公司面值为1000元的债券可获得8％的报酬。
