某公司目前拥有资金2000万元，其中：长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也是20元，该公司计划筹资100万元，企业所得税率为25%，现有两种筹资方案：（1）增加长期借款100万元，借款利率到12%，其他条件不变；（2）增发普通股40000股，市价为25元，其他条件不变。
要求：
（1）计算该公司筹资前的加权平均资本成本；
（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构；
（3）该公司应选择哪种方案筹资？
【正确答案】：（1）计算该公司筹资前的加权平均资本成本；
该公司筹资前的加权平均资本成本
长期借款的比例：800÷2000＝40%
普通股的比例：1200÷2000＝60%
长期借款成本＝10%×（1-25%）＝7.5%
普通股成本＝2×（1＋5%）÷20＋5%＝15.5%
加权平均资本成本＝7.5%×40%＋15.5%×60%＝3%＋9.3%＝12.3%
（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构；
比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构
方案一：原借款成本＝10%×（1-25%）＝7.5%，新借款成本＝12%×（1-25%）＝9%
普通股成本＝2×（1＋5%）÷20＋5%＝15.5%
加权平均资本成本＝7.5%×（800÷2100）＋9%×（100÷2100）＋15.5%×（1200÷2100）
＝7.5%×38.1%＋9%×4.76%＋15.5%×57.14%
＝2.86%＋0.43%＋8.86%＝12.15%
方案二：原借款成本＝10%×（1－25%）＝7.5%
普通股成本＝2×（1＋5%）＋25＋5%＝13.4%
加权平均资本成本＝7.5%×（800÷2100）＋13.4%×（1200÷100）÷2100
＝7.5%×38.1%＋13.4%×61.9%＝2.86%＋8.29%＝11.15%
（3）该公司应选择普通股方案筹资
