某公司目前正在考虑与甲电器制造公司签订在本地区专卖甲电器制造公司某类新型家电产品的合同。该专卖权的期限为5年,专卖权取得成本为200万元。公司经过调查分析,确定有关专营此项新型家电产品的资料:新增固定资产投资240万元,按年限平均法计提折旧,固定资产净残值率为5%;新增流动资产投资280万元,第5年年末专卖权终止全部流动资产可以转化为现金;每年新增销售收入700万元,销售成本460万元,营业费用(不含折旧费)100万元公司要求的报酬率为12%,企业所得率为25%。要求:用净现值法评价新投资

某公司目前正在考虑与甲电器制造公司签订在本地区专卖甲电器制造公司某类新型家电产品的合同。该专卖权的期限为5年,专卖权取得成本为200万元。公司经过调查分析,确定有关专营此项新型家电产品的资料:新增固定资产投资240万元,按年限平均法计提折旧,固定资产净残值率为5%;新增流动资产投资280万元,第5年年末专卖权终止全部流动资产可以转化为现金;每年新增销售收入700万元,销售成本460万元,营业费用(不含折旧费)100万元公司要求的报酬率为12%,企业所得率为25%。要求:用净现值法评价新投资项目是否可行。


【正确答案】：(1)计算各年的净现金流量NCF:
NCF=-200-240-280=-720(万元)
年增税前利润=年增销售收入-年增销售成本-年折旧额-年摊销额-营业费用
=700-460-45.6-40-100=54.4(万元)
年增税后利润=年增税前利润-所得税
=54.4-13.6=40.8(万元)
NCF1-4=税后利润+年折旧额+年摊销额
=40.8+45.6+40=126.4(万元)
NCF5=126.4+12+280=418.4(万元)
(2)计算净现值NPV
解法一:使用4年年金现值系数计算如下:
NPV=126.4×3.03735+418.4×0.56743-720
=383.92104+237.412712-720
=-98.666248(万元)
或
解法二:使用5年年金现值系数计算如下:
NPV=126.4×3.60478+(280+240x5%)x0.56743-720
=-98.666248(万元)
(3)由于该投资方案的净现值为负数故该项专卖权合同不宜签订。
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